🟡 Nivel 2 · Intermedio
Lección 2
La curva de rendimientos: el "predictor" de recesiones
Una sola línea que, históricamente, ha anticipado casi todas las recesiones de EE.UU. Aprende a leerla.
🎯 Al terminar sabrás: qué es la curva de rendimientos, qué significa que se "invierta", por qué se la considera un aviso de recesión — y por qué no es infalible.
Normalmente, prestar dinero a 10 años paga más que a 2 años — es lógico, más tiempo = más riesgo. Cuando se invierte (el corto plazo paga más que el largo), algo raro pasa: el mercado anticipa que la economía se frenará. Por eso la curva es uno de los indicadores más vigilados del mundo.
El tramo corto lo controla casi directamente la Fed (Lección 1). Cuando la Fed sube mucho las tasas para frenar la inflación, el corto plazo se dispara. Si, al mismo tiempo, los inversores esperan que esa dureza enfríe la economía, compran bonos largos como refugio, y su rendimiento baja. Resultado: corto alto + largo bajo = curva invertida. Es, literalmente, el mercado diciendo "esto va a frenar".
El número que se mira: el diferencial 10 años − 2 años. Positivo = curva normal. Negativo = invertida. Hoy ronda +42 pb (positivo, normalizado tras un periodo de inversión).
Invertida (el corto, 4,5%, paga más que el largo, 4,1% → diferencial −40 pb). Sugiere que el mercado anticipa enfriamiento/recesión en los próximos trimestres. Pero recuerda: avisa, no fija fecha. (Práctica de lectura, no recomendación.)
La curva real de hoy, los rendimientos 10A/30A y la senda de la Fed.
Valoración y sentimiento, ya en Nivel 3.